CBRT: L’inflazione rimarrà stabile a maggio
La Banca Centrale della Repubblica di Turchia ha dichiarato che gli indicatori anticipatori indicano che la tendenza principale dell'inflazione a maggio rimarrà relativamente piatta, in linea con le previsioni del Rapporto sull'inflazione di maggio.
CBRT ha pubblicato la sintesi della riunione del Comitato di politica monetaria (PPK) del 23 maggio.
La CBRT ha ribadito che l’orientamento della politica monetaria sarà inasprito se si prevede un deterioramento significativo e permanente dell’inflazione.
Il Board ha deciso di mantenere costante il tasso di policy, tenendo conto degli effetti ritardati della stretta monetaria, ma ha ribadito il suo atteggiamento cauto nei confronti dei rischi al rialzo sull’inflazione.
Nel riepilogo PPK sono state fornite le seguenti informazioni:
“L’orientamento restrittivo della politica monetaria sarà mantenuto finché non si otterrà un calo significativo e permanente della tendenza di fondo dell’inflazione mensile e le aspettative di inflazione convergeranno nell’intervallo previsto. Se si prevede un deterioramento significativo e permanente dell’inflazione, l’orientamento della politica monetaria sarà mantenuto”. La politica monetaria sarà inasprita e ciò significa che la domanda interna sarà equilibrata. Ciò ridurrà la tendenza principale dell'inflazione mensile attraverso l'apprezzamento reale della lira e il miglioramento delle aspettative di inflazione, e la disinflazione verrà stabilita nella seconda metà del periodo. anno.
Considerando la recente crescita del credito e l’andamento dei depositi, sono state adottate ulteriori misure per preservare la stabilità macrofinanziaria e sostenere il meccanismo di trasmissione monetaria. Si è deciso di sterilizzare con misure aggiuntive la liquidità in eccesso creata dalla domanda di attività finanziarie in lire turche da parte di residenti nazionali ed esteri. In questo contesto, circa 550 miliardi di TL di liquidità sono stati ritirati dal sistema aumentando i coefficienti di riserva richiesti applicati ai depositi in lire turche e ai conti di deposito protetto dal tasso di cambio (KKM). Inoltre, sono state apportate modifiche agli interessi obbligatori di riserva e alle pratiche sulle commissioni al fine di garantire una riduzione più rapida dei conti KKM. Infine, tenendo conto dell'accelerazione della crescita dei prestiti in valuta estera, è stato imposto un limite di crescita mensile su questi prestiti del 2% e si è deciso che la riserva obbligatoria in lira turca pari all'importo del prestito eccedente il limite sarebbe stata bloccata per un anno. . Le analisi di impatto relative alle normative adottate dalla CBRT vengono effettuate valutandole da una prospettiva olistica, insieme alle loro riflessioni su inflazione, tassi di interesse, tassi di cambio, riserve, aspettative e stabilità finanziaria, per tutte le componenti del quadro in questione.
Il Consiglio determinerà le decisioni politiche in modo da ridurre la tendenza principale dell’inflazione e fornire condizioni monetarie e finanziarie che porteranno l’inflazione al target del 5% nel medio termine, tenendo conto degli effetti ritardati della stretta monetaria.
Gli indicatori riguardanti l'inflazione e la sua tendenza principale saranno attentamente monitorati e il Consiglio utilizzerà risolutamente tutti gli strumenti a sua disposizione in linea con l'obiettivo principale della stabilità dei prezzi.
Il Consiglio prenderà le sue decisioni in un quadro prevedibile, basato sui dati e trasparente.
Andamenti dell’inflazione
Nel mese di aprile i prezzi al consumo sono aumentati del 3,18%, mentre l'inflazione annua è aumentata di 1,30 punti al 69,80%. Nello stesso periodo, mentre è aumentato il contributo dei gruppi beni primari, servizi, energia e alcol-tabacco-oro all'inflazione annua, è diminuito il contributo del gruppo alimentare. D’altro canto, al netto degli effetti stagionali, il rallentamento dell’inflazione al consumo mensile è continuato.
Nel mese di aprile gli aumenti mensili dei prezzi nel settore dei servizi sono rimasti elevati. Oltre ai sottogruppi recentemente emersi alla ribalta come affitti e ristoranti-alberghi, i prezzi dei servizi di trasporto hanno registrato un forte aumento con l'effetto delle vacanze. L'inflazione mensile destagionalizzata nel gruppo dei beni principali ha rallentato in questo periodo, anche a causa del moderato aumento dei prezzi delle automobili. Mentre l’aumento mensile dei prezzi nel gruppo alimentare è stato trainato dal gruppo dei prodotti alimentari non trasformati, l’andamento moderato dell’inflazione dei prodotti alimentari trasformati è stato mantenuto. Il ritmo di aumento dei prezzi delle carni rosse è continuato, anche se in rallentamento; Oltre ai suoi effetti diretti, in particolare i prezzi della carne, il gruppo alimentare ha continuato a influenzare negativamente l’inflazione complessiva indirettamente attraverso i servizi di ristorazione. Tuttavia, dopo un periodo di tre anni in questo periodo, l’inflazione annuale dei prodotti alimentari è scesa al di sotto dell’inflazione principale. Nei prodotti del tabacco si sono verificati aumenti di prezzo dovuti al produttore. Quando guardiamo i prezzi dei gruppi energetici, l’aumento dei prezzi del carburante in parallelo con l’andamento dei prezzi del petrolio denominati in lire turche è stato bilanciato dalla diminuzione dei prezzi del gas naturale indotta da un effetto meccanico. Di conseguenza, i prezzi dei gruppi energetici non sono cambiati su base mensile. L’effetto meccanico dell’uso gratuito del gas naturale sull’inflazione mensile al consumo in aprile è stato di -0,14 punti.
La tendenza principale dell'inflazione mensile ha registrato un contenuto indebolimento nel mese di aprile. Con i dati destagionalizzati, i tassi di aumento mensili degli indici B e C sono stati rispettivamente del 3,0% e del 3,2%, indebolendosi leggermente rispetto al mese precedente. Gli aumenti medi trimestrali destagionalizzati degli indici B e C sono stati rispettivamente del 3,4% e del 3,6%. Aumenti dei prezzi; Mentre gli alimenti trasformati, uno dei gruppi che compongono l'indice B, hanno continuato il loro andamento moderato, si è registrato un rallentamento nei gruppi di beni e servizi di base. D’altro canto, durante questo periodo, la mediana, il SATRIM e gli altri principali indicatori di tendenza e l’indice di diffusione sono rimasti prossimi all’orizzontale.
L’andamento elevato e la rigidità dell’inflazione dei servizi, le aspettative di inflazione, i rischi geopolitici, la volatilità dei prezzi delle materie prime e dei prodotti alimentari mantengono vive le pressioni inflazionistiche.
La politica dei prezzi prevalente nel settore dei servizi provoca una notevole inerzia e gli effetti degli shock sull’inflazione si diffondono su un lungo periodo di tempo. Mentre ad aprile nel settore dei beni principali l'inflazione annua era pari al 57,1%, nel settore dei servizi è stata del 97,0%, ovvero circa 40 punti percentuali in più. Inoltre, l'indice di diffusione del settore dei servizi è stato di circa il 40% superiore alla sua media storica in aprile, indicando che gli aumenti continuano a diffondersi in tutto il settore. A questo proposito, considerando le recenti constatazioni sull’inflazione al consumo, esiste il rischio che l’inflazione in alcuni servizi rimanga più elevata per un certo periodo. Si valuta che in questo contesto verranno in primo piano i settori dei servizi come gli affitti, le comunicazioni e i ristoranti-alberghi.
Gli indicatori anticipatori monitorati attraverso i microdati del sistema di pagamento al dettaglio (PMS) indicano che il tasso di aumento dell’affitto nei contratti nuovi e rinnovati rimane relativamente elevato, sebbene inferiore all’attuale livello annuale dell’indice dei prezzi al consumo. D’altra parte, mentre l’aumento annuale dei prezzi delle case è sceso al 52,0% a marzo, rimanendo al di sotto dell’inflazione al consumo annuale, i dati destagionalizzati hanno indicato che l’aumento mensile di questa voce ha rallentato significativamente negli ultimi mesi. Questa situazione dei prezzi immobiliari è considerata un fattore che limiterà in futuro l'inflazione degli affitti. D'altro canto, l'effetto della regolamentazione che limita l'aumento degli affitti al 25% verrà abrogato nel prossimo futuro e l'effetto sull'inflazione degli affitti sarà attentamente monitorato. Nei servizi di comunicazione si osservano forti aumenti mensili dei prezzi, soprattutto per quanto riguarda le chiamate di telefonia mobile e le tariffe Internet. L'inflazione annuale nel gruppo delle comunicazioni, che storicamente ha mostrato un trend moderato, ad aprile era vicina all'inflazione al consumo con il 66,3%. A causa della struttura di abbonamento su impegno di alcune voci di servizio del gruppo Comunicazione, le pressioni sui costi verificatesi in passato si riflettono sui prezzi al consumo con ritardo e in modo graduale a seconda della velocità di rinnovo del contratto. L'inflazione mensile nel sottogruppo ristoranti-alberghi, un'altra voce di servizi, continua ad aumentare a causa dell'impatto dei prezzi dei prodotti alimentari, in particolare della carne. D'altro canto, i continui e elevati aumenti dei prezzi delle carcasse lasceranno il posto a un calo, che limiterà le pressioni al rialzo sui servizi di ristorazione nel prossimo periodo.
In aprile i prezzi alla produzione nazionali sono aumentati del 3,60%, mentre l'inflazione annua è aumentata di 4,19 punti, attestandosi al 55,7%. Se esaminati secondo i principali gruppi industriali, i gruppi di consumo di energia e di beni non durevoli e durevoli si sono distinti con elevati aumenti mensili dei prezzi. L’inflazione annuale è aumentata in gruppi diversi dai beni d’investimento.
La tendenza al rialzo dei prezzi internazionali delle materie prime, in calo dall’ottobre 2023, è iniziata a gennaio ed è proseguita ad aprile. Mentre i prezzi delle materie prime energetiche e non energetiche sono aumentati in aprile, l'aumento dei prezzi dei metalli industriali e dell'oro è stato particolarmente evidente per le materie prime non energetiche. A partire dalle prime tre settimane di maggio, mentre l’aumento dei prezzi delle materie prime non energetiche ha rallentato, i prezzi del gruppo energetico sono diminuiti, quindi le pressioni esterne legate ai prezzi si sono leggermente attenuate.
Il Global Supply Chain Pressure Index ha registrato ad aprile un leggero calo rispetto al suo trend storico. Mentre in aprile gli indici monitorati del trasporto di container sono diminuiti rispetto al mese precedente, a partire dalle prime tre settimane di maggio sono aumentati nuovamente. L'andamento dei costi dei trasporti nei prossimi mesi ed i loro possibili effetti sull'inflazione sono elementi da monitorare attentamente.
Secondo i risultati dell’indagine dei partecipanti al mercato di maggio, le aspettative di inflazione sono diminuite su tutte le scadenze. L'aspettativa di inflazione per i prossimi 12 mesi è scesa dal 35,2% al 33,2% con una revisione al ribasso di 2,0 punti percentuali, e l'aspettativa per i prossimi 24 mesi è scesa dal 22,1% al 21,3% con una diminuzione di 0,8 punti percentuali . Inoltre, le aspettative di inflazione per l'anno in corso e per la fine del prossimo anno, che erano rimaste invariate nel mese precedente, sono diminuite in questo periodo e sono diventate rispettivamente del 43,6% e del 25,6%. Le aspettative di inflazione per i prossimi cinque anni sono scese dal 12,3% all’11,8%. Sebbene le aspettative di inflazione siano diminuite su tutte le scadenze, i livelli attuali rimangono al di sopra delle previsioni di inflazione del rapporto sull’inflazione di maggio e continuano a rappresentare un rischio al rialzo sulle prospettive di inflazione. Il Consiglio monitora attentamente la conformità delle aspettative di inflazione e del comportamento dei prezzi con le previsioni.
Gli indicatori anticipatori indicano che il trend principale dell’inflazione a maggio rimarrà relativamente piatto, in linea con le previsioni del Rapporto sull’inflazione di maggio. Se si esaminano i gruppi che compongono l'indice B, nei gruppi dei servizi e dei beni di prima necessità si prevede un rallentamento, seppure contenuto, dei rincari mensili dei prezzi rispetto al mese precedente. I principali dati indicano che gli aumenti dei prezzi dei beni durevoli, che hanno una trasmissione relativamente elevata del tasso di cambio, hanno subito un notevole rallentamento, riflettendo le recenti prospettive moderate del tasso di cambio. Nel sottogruppo abbigliamento e scarpe i prezzi aumentano a seconda della stagione. Anche se l'inflazione mensile nel settore dei servizi rallenterà rispetto al mese precedente, si prevede che continuerà ad essere elevata rispetto ai beni primari. D’altro canto, l’inflazione mensile dei prodotti alimentari trasformati, che per un certo periodo ha mostrato prospettive moderate, si è rafforzata questo mese; Si osserva che i prezzi dei prodotti alimentari non trasformati sono diminuiti, guidati dai prezzi degli ortaggi. Inoltre, l’aumento dei prezzi della carne rossa nel sottogruppo degli alimenti non trasformati rallenta significativamente a maggio a causa della diminuzione dei prezzi della carne carcassa. Nell’inflazione dei prodotti alimentari trasformati, che dovrebbe rimanere elevata su base mensile, la carne e i prodotti lattiero-caseari vengono in primo piano, riflettendo gli aumenti dei prezzi del pane e dei cereali, nonché dei relativi prodotti alimentari non trasformati. L'impatto del gruppo energetico sull'inflazione al consumo sarà significativo a maggio.
Nonostante il calo dei prezzi dei carburanti nel gruppo energetico dovuto al calo dei prezzi internazionali del petrolio greggio, a maggio si registrerà un forte aumento mensile a causa della fine dell'utilizzo di 25 m3 di gas naturale gratuito. Si stima infatti che l'effetto meccanico derivante dalla fine di questa pratica farà aumentare l'inflazione mensile al consumo di 0,7 punti a maggio. Una volta eliminato questo effetto causato dal gas naturale, si prevede che l’inflazione al consumo destagionalizzata diminuirà rispetto ad aprile. Nonostante l’andamento moderato dell’inflazione mensile, a maggio l’inflazione al consumo annua aumenterà notevolmente. Come menzionato nei precedenti testi politici, l’effetto base derivante dai prezzi dell’energia sarà decisivo in questo sviluppo. Nel maggio dell'anno precedente, infatti, i prezzi dell'energia erano diminuiti ad un ritmo molto elevato a causa dell'uso gratuito del gas naturale. “A questo proposito, si prevede che l'inflazione annuale aumenterà in modo significativo a maggio a causa dell'effetto base dei prezzi al consumo, mentre le variazioni annuali degli indicatori B e C dovrebbero rimanere moderate.”
